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发行市盈率相较此前的新股有所提升

  7月11日,中金公司发布报告称,从目前科创板部分公司询价结果来看,与A股此前新股相比有四点变化值得关注,其中提到,科创板网上中签率提升约70%左右。

  分析科创板询价结果体现的四大变化,中金公司表示,首先,发行市盈率相较此前的新股有所提升,超募现象再现,可能影响科创板的打新收益预期。23倍市盈率上限不再适用科创板后,已经公布发行价格的14家科创板公司发行市盈率中值53倍,均值60倍,多家公司的实际募资额超过了招股书披露的计划募资。

  其次,网上中签率相较此前新股平均水平提升约70%左右。受科创板市值门槛限制,目前参与科创板的网上投资者数量不到300万户,相较A股此前新股明显下降(年初以来中值在1300万户左右)。受此影响虽然科创板网上总配售比例相较A股此前新股有所下调(从回拨后占比90%下调至20%-40%),但网上中签率不降反升。目前公布中签率的几支新股中值为0.06%,相较A股此前新股提升70%左右。

  再者,单个网下投资者获配比例显著提升。受6000万的市值门槛要求以及个别新股设定网下申购下限影响,目前科创板的网下初始询价投资者数量只有2100家左右,相比A股此前新股的网下投资者数量明显下降(年初以来中值在5200家左右)。在市场化询价后,网下入围成功率也从A股此前新股接近100%的水平下降至不足70%。目前科创板网下有效投资者数量中值仅为1700家左右,为A股此前新股的1/3。加上目前科创板的网下总配售比例明显提升(从回拨后占比10%上升至70%左右),单个网下投资者的获配比例目前在0.37%左右,相较A股此前新股的0.017%,增幅超过20倍。

  基于目前几家科创板企业的发行情况,中金公司粗略估算对于3亿元左右的产品而言,A类、B类、C类网下申购科创板年化收益率较为集中的区域分别为0-3.03%、0-2.85%、0-2.12%。粗略测算持有20万元沪市流通市值的网上投资者申购科创板新股年化收益率较为集中的领域为0-1.19%。

  中金公司提示,在市场化询价后,科创板的新股申购风险可能有所提升,由一二级市场价差带来的A股此前新股在上市初期“只涨不跌”现象在科创板出现概率降低。未来在参与科创板投资中,无论是新股申购还是二级市场投资,均需要注重科创板企业的基本面情况。

  透视来看,科创企业的吸金能力令人惊叹:3/4企业超募、投资者网上接近顶格申购,更有券商子公司轮番进行跟投,跟投额均超过4000万元。科创板企业发行中这些有趣的数据细节,你注意到了吗?

  华兴源创昨日晚间公布网上中签率结果。回拨机制启动后,网上发行最终中签率为0.05985345%。共有276万户投资者参与了这场打新盛宴,科创板合格投资者认购新股的参与度非常高。

  6月27日华兴源创晚间公告显示,网上发行初步中签率为0.039777%,回拨机制启动后,网上发行最终中签率为0.05985345%。此前机构普遍预测科创板网上打新中签率会大幅提升

  影响打新收益率的因素主要包括配售比例(即中签率)、新股涨幅和融资规模。而中签率受网下发行比例、投资者参与数目、有效报价比例等多个因素影响。

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